石化装备进口替代前景广阔

 　石化领域，目前我国在油气勘探开采（尤其是页岩气开采）和炼化工艺上逐步实现了国产化替代。
　　（1）页岩气开采，经过多年发展，国内以中石化、中石油为代表的企业先后自主研发制造出3000型大型压裂车、步进式轮轨式钻机、可钻式桥塞等一系列关键装备，打破了关键技术和核心设备的外国技术垄断，基本实现了页岩气开采技术的全程国产化。2016年我国实现页岩气产量78.82亿立方米，按照国家能源局《页岩气发展规划（2016-2020年）》，我国力争2020年前实现页岩气产量300亿立方米，复合增速近40%。我国目前钻探一口页岩气水平井的成本约为7000万元-1亿元人民币，页岩气开采的大力推进将为国产技术和设备提供商带来发展机遇。
　　（2）炼化工艺上，我国在重油催化裂化、加氢精制、加氢裂化等关键设备上开展了技术攻关，目前在主要炼油装置的设备上国产化水平明显提升，基本实现了85%以上的国产化率。4000万吨/年浙石化舟山大炼化项目中，中国公司打破了国外企业在此领域上的垄断。
　　“十三五”期间，我国计划新建、改扩建炼化项目近2亿吨，新建炼厂的资本支出大约200-400亿元/千万吨炼油能力。在我国炼油主要设备基本实现国产化的背景下，国内市场前景广阔。
　　整体来看，随着油价企稳回升，石化行业资本支出较前两年明显回升，中石油、中石化2017年计划资本支出较2016年分别增长11%、44%。资本支出提升带动油服行业盈利明显改善，2017年我们重点覆盖的12家油服上市企业前三季度收入、利润同比增长15%和83%，虽然整体仍然亏损，但同比实现大幅减亏。
　　我们预计未来油价振幅收窄，趋势向上，未来几年均衡油价60-65美元/桶，油服市场盈利有望持续改善。